- 消费品，从品类角度，销售的增长，有两个基本分类，一是「从无到有」，二是「从有到再有」。
- 对于任何个体来说，首次消费某个品类，是「从无到有」，其核心是「渗透率」。
- 再次消费某个品类，是「从有到再有」，其核心是「再有周期」，再有按照原物品的存在状态又可以分为三类，「消灭」「废弃」「保留」，三者区别是
- 「消灭」指原物品效能消失，通常是快消品，例如猪肉、饮料、剃须刀–片。
- 「废弃」指原物品效能存在，但对权属人失去价值。例如手机。
- 一种是「效能」需求的「废弃」，例如新手机比旧手机性能好，不得不换。
- 一种是「新效能」，例如折叠屏，怕的是伪需求。
- 一种是「效能提升」，害怕两种情况
- 效能无感，例如手机的网络、运算、拍照可能都快到无感了。
- 效能到瓶颈，就是客户有需求而厂商做不到，例如电池。
- 一种是「心理」需求的「废弃」。
- 一种是「悦己」，比如颜色、造型自己更喜欢。
- 一种是「悦它」，例如装逼，本质也是「悦己」，手机上可能只有苹果。
- 「保留」指原物品效能存在，且对权属人仍有价值。
- 一种是「心理」需求的「复用」，例如服装。
- 一种是「心理」需求的「收藏」，例如手办，这个角度，泡泡玛特确实是个好生意。
- 一种是「投资」目的的「收藏」，例如茅台，茅台YYDS。
- 「废弃」与「保留」的品类都可能会产生「再流转」。
- 不管是渗透还是再有，都涉及消费能力和消费意愿，最好是双击、最差是双杀。
- 「必选」「可选」与「低价」「高价」构成一个四象限，不同情况下，优先级不同。
- 低价必选抗经济下行
- 口红效应，亦称低价产品偏爱趋势，口红作为一种“廉价的非必要之物”，可以对消费者起到一种“安慰”的作用，尤其是当柔软润泽的口红接触嘴唇的那一刻。再有，经济的衰退会让一些人的消费能力降低，这样手中反而会出现一些“小闲钱”，正好去买一些“廉价的非必要之物”。
- 消费能力降低，可能利好「再流转」，但受存量「废弃」或「保留」品的供给的影响。
- 企业的价值=「渗透率 + 再有 * 再有周期」 * 客单价 * 利润率
- 逻辑和逻辑变化
- 企业在不同的阶段，有核心逻辑，分为
- 「渗透率」逻辑，通常而言，如果渗透率快速提升，也就是企业的销售迅猛增长，则可以给与很高的PE，甚至允许亏损，例如VR；这种情况很容易高估。
- 「再有」逻辑，通常而言，根据获利能力和再有周期，给予不同的的PE。
- 「渗透率」&「再有」混杂，比较麻烦的一种情况，市场需要频繁修正参数。
- 逻辑的变换
- 如果只有「渗透率」而没有「再有」或「再有周期」很短，则很容易戛然而止，一些优秀的企业，会刻意的把「渗透率」逻辑转变为「再有」，最典型的例子是「吉利」。
- 「渗透率」逻辑转变为「再有」逻辑，通常会体现在PE的逐渐下降，例如智能手机。苹果比其他手机牛的地方，除了利润高，可能就在于更多客户基于心理（装逼）需求更频繁的换机。
- 不同颗粒度的品类有不同的逻辑，例如「汽车」是「再有逻辑」，而「新能源车」是「渗透率」逻辑。
- 工业消费品。也有部分消费品特性
- 例如锂电池、光伏目前偏「渗透率」逻辑、而水泥偏「再有」逻辑。工业消费品也会有投资目的的收藏，但几乎没有心理目的的复用和收藏。
- 但工业消费品额外有一种「性能」或「产能」目的的「共用」。
- 制造业。受消费品的特性影响，风险是
- 来自于品牌的「主观」风险，例如被苹果踢出供应链，当然这种可能通常会有补偿。
- 来自于品牌的「非主观」风险，例如苹果自己突然没人买了。想了下这个不算是额外的风险，是属于共担风险。